Since becoming a central banker, I have learned to mumble with great incoherence. If I seem unduly clear to you, you must have misunderstood what I said. ─ Alan Greenspan

所謂「Greenspan Put」，乃美國財經界術語。術語形容的，是前聯儲局主席格林斯潘，以減息為跌市「包底」的手段。

98年的時候，格老為阻跌市引發的經濟衰退，將息口持續減到1厘，使金融界得以低成本賺錢，維持了股市穩定。當時輿論，對格老自然是讚口不絕。9年之後，次按問題有如癌症擴散，金融界又把矛頭直指當年的Greenspan Put「釀製」了過量的平錢，但格老現已不在其位，追究亦於事無補。

問題是，聯儲局主席這角色，除了控制利息以外，面對經濟循環的動盪，可以做的，其實不多。

釀成次按的真兇，其實不是格老。1977年，美國聯邦政府通過Community Reinvestment Act（CRA），以公義為名，立例強迫銀行，要向所有不合格借按揭人士提供貸款，此乃金融癌細胞的始祖。

政府有責任向無屋住的國民雪中送炭，卻無必要替國民的投資消費操心，強迫銀行借貸，更是釀成次按的真正元兇。換言之，CRA又一次向大家示範了政府好心做壞事。

我們當年，何嘗又不是有過好心的「八萬五」？不同之處，在於當年香港負資產多是中產，還款能力較強，而且香港人又肯咬緊牙關，做幾份工還債，再加上阿爺發功力撐，本地經濟才可在幾年之內快速復原。

美國則不同，樓民多是還不起錢的一群，有人追數之時，從容就義、宣佈破產，到時受損的，還不是涉足次按的各大金融機構。

伯南克上星期除了減息，還宣佈聯同五大央行，一齊向金融市場注資，力阻經濟衰退發生。很可惜，減息這帖藥，只能對付經濟經期產生的小病痛，對癌細胞卻是不起作用。

換言之，這劑「Bernanke Put」，救不到次按。

2007年12月17日刊於《蘋果日報》